亿博源策略华尔街到陆家嘴精选丨美欧达成贸易协议框架！美股科技股回调可抄底英伟达财报成关键！沃尔玛财报如何？

① 美欧达成贸易协议框架涵盖汽车、钢铝等方方面面

美国与欧盟周四正式敲定了上月达成的框架性贸易协议，美国将对大多数欧盟进口商品（包括汽车、医药、半导体和木材）征收15%的关税，这一税率约为此前平均关税的三倍。作为回应，欧盟承诺取消对所有美国工业制成品的关税，并为美国海鲜和农产品提供优惠市场准入。美国还将在欧盟提出相关立法后，削减目前对汽车及零部件征收的27.5%关税。此外，美国同意自9月1日起，对欧盟的飞机及零部件、仿制药及原料等商品适用最惠国税率。欧盟计划采购7500亿美元的美国液化天然气、石油和核能产品，以及400亿美元的人工智能芯片，并在2028年前在美国战略性行业投资6000亿美元。双方还承诺共同应对数字贸易壁垒，欧盟同意不采用网络使用费。此外，双方表示将考虑合作，以防止各自钢铁和铝市场遭遇产能过剩，同时确保彼此之间供应链安全，包括通过关税配额安排。

评论员徐广语：美欧正式敲定的框架贸易协议，短期来看是双边关系的“减压阀”，有助于缓和汽车关税争端，促进双方在能源、数字贸易等领域合作。汽车关税若能数周内降至15%，对欧盟车企是利好，但仍高于自由贸易水平，利润压力依旧存在。美国以欧盟立法作为触发条件，显示其策略性与控制节奏的意图。

海顺投顾黄俊：美欧此次达成的贸易协议框架，是双方在地缘政治、经济安全和经济利益之间寻求平衡的产物。暂时缓和了双方紧张的贸易关系，避免了更激烈的贸易冲突，并通过一些务实安排为双方企业提供了更可预期的贸易环境。同时，其浓厚的 “管理贸易”色彩和对地缘政治的考量，也反映了当前全球贸易体系的一些新动向。

② 小摩和韦德布什：美股科技股回调可抄底英伟达财报成关键

摩根大通市场情报团队指出，近期美国科技股大跌为投资者创造了逢低买入机会，但需关注两大关键变量：一是本周可能出现的“滞胀信号”，如疲软的PMI初值、恶化的失业数据、或鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的鹰派言论；二是下周英伟达的财报，其被视为重新点燃AI投资主题的关键催化剂。小摩认为，当前科技股的跌势并非真正的轮动开始，而是潜在轮动前的看空表达。尽管动量因子大幅回撤约7%，但仍处于历史正常范围内。与此同时，华尔街投行韦德布什也持有相同观点，认为当下正是买入良机。他们也认为英伟达的财报将成为下一个“积极催化剂”，推动AI行情发展。该行还强调，市场正处于多年AI基础设施建设的起步阶段，科技股牛市周期至少在未来2到3年内仍将保持良好。

评论员徐广语：美股周四收跌，标普500指数连续第五个交易日下滑。美股调整的原因是估值偏高引发担忧，投资者对于AI驱动过于乐观，OpenAI CEO暗示AI市场存在泡沫，GPT5.0低于预期，AI商业化面临挑战。但个人认为，AI上涨并未到达拐点，科技股龙头现金流稳定，估值回调，并非利润下滑，2026年流动性可能持续改善。对全球资金来说，美股科技仍然是配置核心。

海顺投顾黄俊：美国科技股走势受美联储政策预期及AI业务盈利兑现能力影响；长期看，技术迭代与真实盈利仍是价值基石，这对国内寻求出海的科技企业具有参照意义。

③ 沃尔玛二季度营收超预期电商业务强劲但利润承压

沃尔玛周四公布的财报显示，二季度营收达1774亿美元，同比增长4.8%，高于市场预期。美国同店销售增长4.6%，电商销售增长26%。但调整后每股收益0.68美元，为三年来首次不及预期，主要受保险索赔、法律费用和重组成本增加影响。首席财务官表示，关税成本上升，但公司正通过加速进口和限时折扣维持低价策略。沃尔玛将2026财年净销售增长预期上调至3.75%-4.75%，每股收益预期上调至2.52-2.62美元。尽管面临关税压力，沃尔玛电商业务表现强劲，全球电商销售增长25%，美国市场增长26%。

评论员徐广语：二季度沃尔玛营收、同店销售增长均好于预期，全球电商增速很快，但盈利不及预期，利润承压。成本压力来自于关税，诉讼等非经常性开支。但长期展望向好。中国区增长显著，远超平均水平，净销售额增长高达30%。

海顺投顾黄俊：沃尔玛在成本压力下仍凭借规模与全渠道韧性实现增长，但其需将收入转化为利润；其策略对国内零售企业应对消费分级与供应链波动具有借鉴价值。

④ 小摩唱多中国银行股：下半年潜在涨幅高达15%

摩根大通分析师Katherine Lei在报告中表示，中国银行股下半年有望进一步上涨，吸引追逐高股息的投资者。她预计A股银行板块潜在涨幅高达15%，港股银行板块有望上涨8%，内地上市银行股今年平均股息收益率约为4.3%。Lei指出，充足的流动性将继续推动资产配置流向高股息股票，银行股成为渴望收益的投资者的避风港。今年以来，香港上市中资银行指数已飙升约25%，上证综指也在银行股推动下升至十年高点。Lei预计，银行收入和利润增长将在下半年改善，主要得益于净息差改善和手续费收入回升。她还上调了交通银行和平安银行的评级，并将招商银行列为A股银行股的首选。

评论员简佳：在低利率+弱复苏组合下，A股银行股的高股息与稳健盈利成为稀缺资产；但涨幅兑现的关键是净息差能否真正触底回升，以及政策对银行让利实体经济的节奏。若经济超预期下行或再度降息，4.3%的股息可能不足以抵消估值回撤，投资者应优先持有资产质量佳、分红可持续的大行与零售龙头。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：海外机构投资银行股侧重长期估值逻辑。A股市场则善于通过捕捉政策与新兴概念机遇，通过短线策略实现收益。

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